QC 1
Thứ 6, ngày 29/03/2024 | Hotline: 0889.066.066

Cổ phiếu CII tiếp tục xuống đáy 3 năm, bất chấp quý 3 có thể lãi lớn

Theo nhận định của Chứng khoán Bản Việt (VCSC), sau khi hoàn tất thương thảo với một đối tác bất động sản chính của CII vào đầu tháng 7, công ty có thể ghi nhận phần lớn lợi nhuận trong quí 3/2019.

Trong báo cáo cập nhật mới đây, Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cho rằng lợi nhuận năm 2019 của CII sẽ tập trung vào quý 3, tức sau khi hoàn tất thương thảo với với một đối tác bất động sản chính của CII vào đầu tháng 7/2019. Tổng số tiền mặt thu được vào cuối tháng 6/2019 là 1.120 tỷ đồng, trong đó CII dự kiến sẽ nhận được toàn bộ vào cuối quý 3/2019.

Theo dự báo, lãi sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2019 của CII sẽ tăng 6,3 lần lên 696 tỷ đồng so với kết quả thấp năm 2018, nhờ dự án Riverpark, hợp nhất NBB và thu phí từ các dự án Mở rộng Xa lộ Hà Nội và Rạch Miễu Giai đoạn 2.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu CII vẫn giảm liên tục từ tháng 4/2019 đến nay, từ mức 25.000 đồng xuống còn 20.800 đồng. Đây là mức giá thấp nhất của cổ phiếu này trong hơn 3 năm qua.

Diễn biến giá cổ phiếu CII. Nguồn: Cafef

Trong thời gian qua, tăng trưởng doanh thu mảng bất động sản của CII giảm do thời gian bàn giao dự án. Trong 6 tháng 2019, doanh thu mảng này đã giảm 68% còn 244 tỉ đồng.

VCSC lưu ý rằng Kết quả kinh doanh 6 tháng 2018 là mức cơ sở cao khi dự án Lakeview 1 (dự án căn hộ thấp tầng tại Thủ Thiêm) đã được bàn giao gần 100% trong giai đoạn này, trong khi doanh thu 6 tháng 2019 chủ yếu đến từ bàn giao dự án Đồi Thủy Sản của NBB (Hạ Long, Quảng Ninh).

Tổng doanh thu thu phí trong 6 tháng 2019 đã tăng 21% chủ yếu đến từ dự án BOT Cổ Chiên đã được hợp nhất trong quý 1/2019 khi công ty con của CII gia tăng cổ phần tại dự án BOT lên 50,5% từ 0%.

VCSC cho rằng mức tăng trưởng ổn định này trong doanh thu thu phí phần nào cũng được đóng góp bởi tăng trưởng lưu lượng giao thông từ các trạm thu phí hiện tại của CII.

Ngoài ra, CII còn ghi nhận thu nhập thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lãi bất thường từ Licogi thúc đẩy lợi nhuận, đến từ thuế Thu nhập doanh nghiệp trả cao hơn cho thu nhập lãi bảo toàn vốn chủ sở hữu dự án BOT Mở rộng Xa lộ Hà Nội trong năm 2009-2019.

Dự án này nhận được thu nhập lãi trong khi quá trình xây dựng đang diễn ra và sau đó sẽ được giảm trừ theo tỷ lệ khỏi doanh thu khi dự án này đi vào hoạt động.

Theo VCSC, chi phí vay vốn và kỳ hạn nợ của CII đã cải thiện trong 6 khi CII đã phát hành 1.800 tỉ đồng trái phiếu với lãi suất tốt hơn và kỳ hạn dài hơn.

VCSC ước tính các đợt phát hành này có mức lãi suất trung bình khoảng 9,6%/năm và thời hạn 7 năm so với mức lãi huy động vốn trung bình 10%/năm và thời gian đáo hạn nợ khoảng 5 năm trong năm 2018.

Các đợt phát hành trái phiếu này dẫn đến khoản nợ gộp của CII vào cuối tháng 6 tăng 17% so với dư nợ cuối năm 2018 lên 12.000 tỉ đồng. Ngoài ra, tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu là 1,4 lần tính đến cuối 6 tháng 2019 từ 1,3 lần vào cuối năm 2018.

Theo Hoàng Quyên/Thời báo chứng khoán