Chứng khoán MB vừa khuyến nghị Khả quan cho 2 cổ phiếu đầu ngành thép gồm HPG và HSG dựa trên đánh giá tích cực về hoạt động kinh doanh.
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn sàng lọc sau nhịp tăng mạnh cuối năm 2025, nhóm cổ phiếu thép đang thu hút sự chú ý trở lại khi nhiều yếu tố nền tảng cho thấy chu kỳ kinh doanh mới có thể hình thành từ năm 2026.
Trong báo cáo phân tích cập nhật, Chứng khoán MB đánh giá triển vọng ngành thép nội địa đang chuyển biến theo hướng tích cực hơn, qua đó đưa ra khuyến nghị khả quan đối với một số doanh nghiệp đầu ngành.
Theo MBS, giai đoạn 2026–2027 có thể đánh dấu chu kỳ tăng trưởng mới của ngành thép Việt Nam, khi nhu cầu tiêu thụ trong nước được hỗ trợ đồng thời từ hai động lực lớn nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản và tốc độ giải ngân đầu tư công duy trì ở mức cao, đặc biệt là các dự án hạ tầng giao thông và đường sắt.
Với Tập đoàn Hòa Phát (HPG), thị trường nội địa được kỳ vọng trở thành trụ cột tăng trưởng trong trung hạn. MBS dự báo tổng sản lượng tiêu thụ của Hòa Phát có thể tăng lần lượt 19% và 24% trong giai đoạn 2025–2026, trong đó điểm nhấn đến từ mảng thép cuộn cán nóng (HRC). Việc Khu liên hợp Dung Quất 2 đi vào vận hành giúp sản lượng HRC của HPG dự kiến tăng mạnh, ước khoảng 50%, mở rộng dư địa phục vụ cả xây dựng dân dụng lẫn các dự án hạ tầng lớn.
.png)
Cùng với sản lượng, biên lợi nhuận của Hòa Phát được kỳ vọng cải thiện khi giá thép có dấu hiệu tạo đáy và phục hồi từ quý I/2026. Áp lực cạnh tranh từ Trung Quốc được đánh giá giảm bớt trong bối cảnh nước này tiếp tục kế hoạch cắt giảm khoảng 4% sản lượng thép trong năm 2026.
Trên cơ sở đó, lợi nhuận ròng của HPG trong năm 2026 được dự báo tăng gần 40% so với năm trước. Ở góc độ định giá, cổ phiếu HPG hiện giao dịch quanh mức P/B khoảng 1,5 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình khoảng 2,0 lần từng ghi nhận trong các giai đoạn tăng trưởng của ngành, tạo dư địa cho kịch bản tái định giá khi chu kỳ hồi phục được xác nhận.
Bên cạnh Hòa Phát, Tập đoàn Hoa Sen (HSG) cũng được đánh giá hưởng lợi rõ nét từ các biện pháp phòng vệ thương mại. Việc áp thuế chống bán phá giá đối với thép nhập khẩu từ Trung Quốc giúp thu hẹp chênh lệch giá giữa thép ngoại và sản phẩm trong nước, qua đó tạo điều kiện để các doanh nghiệp nội địa mở rộng thị phần, đặc biệt ở mảng tôn mạ.
Theo dự báo của MBS, lợi nhuận ròng của Hoa Sen trong hai năm tới có thể tăng trưởng lần lượt khoảng 31% và 20% so với cùng kỳ, nhờ sản lượng tiêu thụ cải thiện và biên lợi nhuận gộp nhích lên khoảng 0,4–0,5 điểm phần trăm.
Đáng chú ý, định giá của HSG hiện vẫn ở vùng thấp so với các chu kỳ thép trước, khi P/B chỉ quanh 0,9 lần, thấp hơn mức trung bình khoảng 1,1 lần, trong khi P/E dự phóng năm 2026 ước khoảng 8 lần.
MBS cho rằng chu kỳ phục hồi lần này của ngành thép có nền tảng bền vững hơn nhờ tỷ trọng tiêu thụ nội địa tăng lên, giảm phụ thuộc vào xuất khẩu, trong khi đầu tư công và phát triển hạ tầng được xác định là động lực dài hạn của nền kinh tế. Tuy vậy, rủi ro vẫn tồn tại, bao gồm biến động giá nguyên liệu đầu vào và tốc độ phục hồi thực tế của thị trường bất động sản.
Theo Châu Anh/Kinh tế Chứng khoán
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/hai-co-phieu-thep-nay-duoc-gioi-phan-tich-dat-ky-vong-lon-trong-chu-ky-moi-cua-nganh-1423866.html
