Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch 21/12/2021, Tạp chí điện tử Kinh tế Chứng khoán Việt Nam xin trích dẫn để bạn đọc tham khảo.
Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC
Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PET và giữ nguyên giá mục tiêu ở mức 37.180 đồng/cp
Gần đây, Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (HOSE – Mã: PET) đã công bố KQKD sơ bộ 11T/2021, cho thấy KQKD hậu giãn cách mạnh mẽ cho cả Tháng 10 và Tháng 11. Tựu chung, doanh thu thuần hợp nhất và LNTT 11T/2021 của PET lần lượt là 15.452 tỷ (+24% YoY) và 327 tỷ (+70% YoY), lần lượt vượt 3%/ 31% kế hoạch doanh thu thuần/ LNTT năm 2021 của Công ty; trong khi đó hoàn thành 95%/88% dự báo doanh thu thuần/ LNTT năm 2021 của BVSC.
Tương tự như những gì BVSC quan sát được từ các công ty cùng ngành (DGW và MWG), doanh thu của PET đã phục hồi nhanh chóng hậu giãn cách xã hội. Cụ thể, doanh thu Tháng 10 của Công ty đã tăng mạnh 79% YoY lên 1.700 tỷ, chủ yếu nhờ nhu cầu bị dồn nén khi nới lỏng giãn cách xã hội, cho phép hệ thống các cửa hàng và hoạt động hậu cần trở lại. Doanh thu Tháng 11 duy trì phục hồi mạnh mẽ, đạt 1.976 tỷ (+16% MoM; +20% YoY), được hỗ trợ bởi việc ra mắt loạt sản phẩm mới của Apple vào cuối Tháng 10.
Do nguồn cung khan hiếm đối với các sản phẩm của Apple đang giảm bớt vào giữa Tháng 12, BVSC kỳ vọng doanh thu sẽ phục hồi rõ rệt hơn nữa vào Tháng 12 – mùa cao điểm của thị trường, điều này chắc chắn có lợi cho các nhà phân phối được ủy quyền của Apple tại Việt Nam (như PET, DGW, MWG, FRT). Do doanh thu Tháng 10-11 của PET đạt 3.676 tỷ, đạt 73,4% ước tính doanh thu thuần Quý 4/2021 của chúng tôi trong Cập nhật Ngành ICT gần đây, BVSC nhận thấy tiềm năng vượt ước tính doanh thu thuần Quý 4/2021 hiện tại của BVSC vào thời điểm hiện tại.
Theo ước tính của BVSC, biên LNTT Tháng 10-11 của PET đang tăng lên mức cao nhất từ trước đến nay ở mức 2,42%, cao hơn mức 1,91-2,30% trong Quý 1-Quý 3/2021 và cao hơn hẳn mức 1,43-1,62% năm 2020. Theo quan điểm của BVSC, BLN của PET mở rộng được thúc đẩy bởi: (1) động lực cung-cầu thuận lợi đã giúp giá bán tăng và tối ưu hóa chi phí hoạt động; và (2) quản lý vốn lưu động tốt hơn trong bối cảnh môi trường tiêu thụ nhanh chóng giúp giảm thiểu chi phí tài chính.
BVSC duy trì khuyến nghị Outperform và giữ nguyên giá mục tiêu với PET ở mức 37.180 đồng/cổ phiếu (Upside: 24,2%). Duy trì dự báo lợi nhuận ròng 2021-22 cho PET ở mức 236,7 tỷ (+72,6% YoY) và 298,4 tỷ (+26,0% YoY).
BVSC ưa thích PET với: (1) Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ và định giá rẻ; (2) Suất cổ tức hấp dẫn ở mức 6,3-9,4%; và (3) Dự án bất động sản Thanh Đa và việc PVN thoái vốn duy trì là catalyst, giúp thúc đẩy việc đánh giá lại định giá trong trung hạn.
Công ty chứng khoán KB Việt Nam – KBSV
Khuyến nghị mua cổ phiếu GAS với giá mục tiêu 125.000 đồng/cp
Tổng CTCP Khí Việt Nam (GAS) công bố BCTC hợp nhất Q3/2021 với doanh thu thuần đạt 18,5 nghìn tỷ đồng (-18,3%QoQ, +16,3% YoY) và LNST đạt khoảng 2,4 nghìn tỷ đồng (+7%QoQ, +19,1 %YoY). Mặc dù sản lượng tiêu thụ khí giảm mạnh trong quý 3 do giãn cách cách xã hội tại các tỉnh khu vực phía Nam, nhưng lợi nhuận của công ty vẫn tích cực nhờ yếu tố giá khí đầu ra tăng mạnh theo giá dầu thế giới.
KBSV kì vọng nhu cầu tiêu thụ khí hồi phục vào Q4 khi mà Việt Nam bước vào giai đoạn sống chung với dịch Covid-19 cùng với giá dầu Brent ở nhiều khả năng duy trì ở mặt bằng giá cao trong thời gian tới được xem là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho GAS (giá dầu FO tương quan chặt chẽ với giá dầu Brent).
Trước nhu cầu sử dụng điện tăng cao và với quy hoạch tăng tỷ trọng sử dụng điện khí (tính cả LNG) trong dự thảo Quy hoạch phát triển ngành điện 8, triển vọng tiêu thụ LNG sẽ tích cực và mảng LNG được xem là động lực phát triển quan trọng của GAS thời gian tới.
Dựa trên định giá P/E, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA (duy trì) đối với cổ phiếu GAS. Giá mục tiêu là VND 125.000/cp, cao hơn 26,8% so với giá tại ngày 16/12/2021.
Khuyến nghị mua cổ phiếu SSH với giá mục tiêu 121.700 đồng/cp
Cập nhật tình hình kinh doanh 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu của SSH đạt 1.228 tỷ VND (+459%YoY) trong đó doanh thu từ hoạt động chuyển nhượng BĐS đạt 1.201 tỷ VND (+459%YoY) đến từ bàn giao dự án Sunshine Center và Sunshine City. Biên lợi nhuận gộp đạt 41%, cao hơn so với mức 27% cùng kỳ năm 2020. Doanh thu tài chính tăng mạnh 535%YoY đạt 699 tỷ VND chủ yếu từ lãi tiền gửi, cho vay và chuyển nhượng vốn góp tại CTCP Sunshine AM. Chi phí tài chính cũng tăng mạnh đạt 645 tỷ VND (+552% YoY) do tăng chi phí lãi vay và lãi trái phiếu từ các khoản vay tài trợ cho dự án.
LNST đạt 291 tỷ VND (+6.378%YoY). Như vậy, sau 9 tháng đầu năm, SSH đã hoàn thành lần lượt 61% và 97% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2021.
Tổng tài sản tăng trưởng đáng kể trong năm 2020 đạt 10.013 tỷ VND (+73%YoY). Hàng tồn kho tăng trưởng mạnh (hơn 3 lần so với năm 2019) do công ty bắt đầu đẩy mạnh hoạt động đầu tư BĐS thông qua việc thâu tóm Công ty TNHH Đầu tư Nhà Hưng Thịnh Phát (chủ đầu tư dự án Sunshine City).
Tính đến hết quý 3/2021, TTS của SSH đạt 11.767 tỷ VND, tăng 17% so với đầu năm, trong đó hàng tồn kho giảm 31% so với đầu năm đạt 1.187 tỷ VND, chiếm 10% TTS. Khoản phải thu chiếm 67% TTS đạt 7.824 tỷ (tăng 51% so với đầu kì) do tăng khoản phải thu dài hạn.
Nợ vay của SSH tăng mạnh 60% so với đầu kì đạt 6.949 tỷ VND vào cuối quý 3/2021. Cơ cấu nợ vay có sự thay đổi đáng kể khi nợ vay dài hạn tăng 4139% trong khi đó nợ vay ngắn hạn giảm 17% so với đầu kì. Hiện tỷ lệ nợ vay/TTS của SSH là 0.6 lần, ở mức tương đối cao so với mức TB ngành.
Sự gia tăng tương ứng giữa hàng tồn kho và nợ phải trả, cùng với việc vốn chủ sở hữu chỉtăng nhẹ cho thấy các dự án BĐS mà SSH đầu tư đều được tài trợ chủ yếu từ vốn vay, chủ yếu là vay dài hạn qua phát hành trái phiếu.
ROE 2020 của SSH đạt 7%, hiện vẫn ở mức tương đối thấp trong nhóm ngành BĐS do tỷ suất lợi nhuần thuần thấp.
Dự phóng KQKD:
– Doanh thu ước tính năm 2021 của SSH đạt 1.890 tỷ VND (+25%YoY) đến từ phần còn lại của dự án Sunshine Center và dự án Sunshine City.
– Lợi nhuận gộp đạt 708 tỷ VND (+34%YoY), theo đó biên lợi nhuận gộp đạt 37%.
– Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 262 tỷ VND (+36%YoY) – Doanh thu ước tính năm 2022 của SSH đạt 3.524 tỷ VND (+34%YoY) đến từ dự án Sunshine City và Sunshine Wonder Villas
– Lợi nhuận gộp đạt 1.027 tỷ VND (+45%YoY). Theo đó, biên lợi nhuận gộp đạt 40%, cao hơn so với năm 2021 nhờ bàn giao sản phẩm thấp tầng tại dự án Sunshine Wonder Villas có biên lợi nhuận cao hơn.
– Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 369 tỷ VND (+41%YoY).
Kết quả kinh doanh của SSH được kì vọng tăng trưởng tích cực trong các năm tới nhờ (1) Các dự án đang triển khai đạt kết quả tốt (2) Danh mục dự án tiềm năng với triển vọng tăng giá cao nhờ có vị trí đắc địa và thừa hưởng tiện ích từ hệ sinh thái của Tập đoàn Sunshine.
Cùng với triển vọng kết quả kinh doanh khả quan, KBSV đánh giá tích cực về cổ phiếu SSH và đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu SSH. Sử dụng phương pháp định giá RNAV, KBSV đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu SSH là 121.700VND/cp, cao hơn 20% so với giá đóng cửa ngày 17/12/2021.
Rủi ro:
– Doanh thu và lợi nhuận của SSH phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh BĐS thương mại và nhà ở, do vậy diễn biến mang tính chu kì của thị trường BĐS, đặc biệt trong giai đoạn thị trường suy thoái sẽ ảnh hưởng tới quá trình phát triển các dự án BĐS qua đó ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh của SSH.
– Thịtrường BĐS tại TP HCM đang gặp khó khăn chủ yếu liên quan đến việc chuyển đổi mục đích sử dụng đất, thủ tục hành chính kéo dài, cách tính tiền sử dụng đất không rõ ràng, nhiều dự án đang bị rà soát pháp lý khiến cho các doanh nghiệp không thể triển khai dự án. Các vướng mắc này tiếp tục kéo dài có thể ảnh hưởng tới tiến độ phát triển các dự án trong tương lai của công ty, đặc biệt là khi thị trường TP HCM là một trong những thịtrường trọng điểm mà công ty hướng đến.
Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.
Theo Tân An/Kinh tế Chứng khoán Việt Nam
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/phien-giao-dich-ngay-21122021-nhung-co-phieu-can-luu-y-107247.html
