BSC đưa ra mức giá mục tiêu mới cho GAS là 110.500 đồng/cổ phiếu, giảm 27% so với báo cáo gần nhất, do giảm dự báo về lợi nhuận năm 2023. Tuy nhiên, BSC vẫn duy trì khuyến nghị mua đối với GAS, do giá cổ phiếu đã điều chỉnh 30% kể từ đỉnh; đồng thời vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng của GAS trong trung và dài hạn.
VRE: ACBS lặp lại khuyến nghị mua, giá mục tiêu 33.054 đồng/cổ phiếu
Công ty Cổ phần Vincom Retail (HoSE: VRE) đạt KQKD quý I/2023 khả quan với doanh thu thuần đạt 1.943 tỷ đồng (tăng 42% so với cùng kỳ) và LNST hơn 1.000 tỷ đồng (tăng 171% ), hoàn thành 19% và 22% kế hoạch chủ yếu nhờ mảng cho thuê tăng trưởng mạnh khi không chi hỗ trợ khách thuê (trong khi quý I/2022 chi 464 tỷ đồng) và 3 trung tâm thương mại (TTTM) mới được khai trương kể từ quý II/2022, bao gồm VMM Smart City, VCP Mỹ Tho và VCP Bạc Liêu với GFA tăng thêm xấp xỉ 93.000m2.
Biên lợi nhuận gộp tăng từ 44,6% lên 61,2% nhờ hoạt động vượt trội của mảng cho thuê với lợi nhuận hoạt động cho thuê đạt 1.478 tỷ đồng (tăng 62%), tỷ lệ lấp đầy trung bình đạt 85,4% (tăng 2,7 đpt), giá thuê tăng 7-10% so với cùng kỳ năm 2019 và các biện pháp cắt giảm chi phí như bãi đỗ xe tự động và lắp điện mặt trời cho 50/83 TTTM tính đến quý I/2023.
Mặt khác, doanh thu chuyển nhượng BĐS giảm mạnh 97% xuống còn 3 tỷ đồng do VRE chỉ bàn giao 1 căn shophouse tại dự án Thái Hòa so với 20 căn trong quý I/2022. VRE dự kiến bắt đầu bàn giao dự án Điện Biên Phủ và Đông Hà Quảng Trị từ cuối tháng 6 nên doanh thu chuyển nhượng BĐS sẽ bật tăng trở lại trong nửa cuối 2023.
Theo Công ty TNHH Chứng khoán ACB (ACBS), vì VRE tập trung vào việc tối ưu hóa hoạt động của 83 TTTM thay vì mở mới TTTM trong năm 2023 nên đã điều chỉnh kế hoạch số lượng mở mới TTTM từ 6 xuống 2, cụ thể gồm VMM Grand Park với GFA là 45.700m2 trong tháng 10 và VCP Hà Giang với GFA là 9.500m2 trong tháng 12.
Do đó, ACBS điều chỉnh dự phóng tổng doanh thu công ty giảm 9% xuống 10.215 tỷ đồng (tăng 39% so với cùng kỳ). Ngược lại, tiền đặt cọc của VRE để phát triển cấu phần TTTM trong các dự án cho Vingroup (HSX: VIC) và các bên liên quan đã tăng hơn 30% lên hơn 5.800 tỷ đồng trong quý I/2023 (tương đương xấp xỉ 13% tổng tài sản), giúp thu nhập từ lãi tiền gửi, cho vay và đặt cọc tăng gấp đôi n/n đạt 224 tỷ đồng. Do đó, ACBS điều chỉnh LNST 2023 tăng 2% lên 3.877 tỷ đồng (tăng 40% so với cùng kỳ).
Kết hợp các phương pháp định giá EV/EBITDA, P/B và DCF, ACBS đưa ra giá mục tiêu là 33.054 đồng/cổ phiếu vào cuối 2023, cao hơn một chút so với giá mục tiêu trước đây.
ACBS cũng lặp lại khuyến nghị mua cho cổ phiếu VRE với giá mục tiêu 33.054 đồng/cổ phiếu dựa trên kỳ vọng tích cực của cả hai mảng cho thuê BĐS và chuyển nhượng BĐS.
DPM: MASVN khuyến nghị mua, giá mục tiêu 12 tháng là 39.000 đồng/cổ phiếu
Tổng công ty Phân bón và hóa chất dầu khí – CTCP (Đạm Phú Mỹ, HoSE: DPM) là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực phân bón và hoá chất, chiếm 46% thị phần Urê và 19% thị phần NPK trong nước. Nhà máy đạm Phú Mỹ đến nay đã sản xuất và cung ứng trên 14 triệu tấn phân đạm (Urê) chất lượng cao ra thị trường. Năm 2022, sản lượng sản xuất nhà máy đạm Phú Mỹ đạt 917 nghìn tấn/năm (mức cao nhất từ trước tới nay), tương đương 115% công suất thiết kế.
Quý I/2023, doanh thu thuần và lãi ròng của DPM lần lượt đạt 3.264 tỷ đồng và 260 tỷ đồng, giảm 44% và 88% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp giảm từ 48% xuống 16% so với cùng kỳ vì sản lượng Urê giảm do nhu cầu tiêu thụ nội địa thấp, cũng như giá bán phân bón giảm nhưng giá khí nguyên liệu đầu vào tăng.
Quý này, doanh thu tài chính của DPM tăng 50% so với cùng kỳ, đạt 70 tỷ đồng nhờ lãi tiền gửi, tiền cho vay tăng 148% so với cùng kỳ; chi phí tài chính giảm 8% so với cùng kỳ, do lỗ chênh lệch tỷ giá giảm 58% so với cùng kỳ.
Bên cạnh đó, Nga và Trung Quốc đã nới lỏng các biện pháp hạn chế xuất khẩu phân bón, nguồn cung gia tăng khiến giá phân bón giảm. Theo số liệu của Tổng cục Hải quan, quý I/2023 cả nước xuất khẩu 404.912 tấn phân bón các loại, tương đương 183,58 triệu USD giảm 40,2% về kim ngạch, giá trung bình đạt 453,4 USD/tấn giảm 30% so với quý I/2022.
Tuy nhiên, Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) kỳ vọng sản lượng tiêu thụ trong nước của DPM sẽ bắt đầu cải thiện từ quý II khi bước vào vụ mùa nông sản cao điểm. Nền tảng tài chính tốt với lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng dồi dào đạt 7.308 tỷ đồng tại ngày 31/03/2023, chiếm hơn 46% tổng tài sản giúp DPM chi trả mức cổ tức hấp dẫn hàng năm. Tỷ lệ nợ vay ngắn hạn và dài hạn/vốn chủ sở hữu quý I/2023 chỉ ở mức 5%.
Năm 2023, công ty chứng khoán này dự phóng doanh thu và lãi ròng của DPM ở mức 15.220 tỷ đồng và 2.144 tỷ đồng, giảm lần lượt 18,3% và 61,4% so với cùng kỳ. Trong đó, biên lợi nhuận gộp giảm 42,1% xuống 25,9%; giá bán trung bình ước giảm 31% so với cùng kỳ; dự đoán sản lượng kinh doanh Urê đạt 812 nghìn tấn, tăng 3% so với cùng kỳ, NPK Phú Mỹ đạt 144 nghìn tấn, tăng 12% so với cùng kỳ, phân bón tự doanh đạt 236 nghìn tấn, tăng 13% so với cùng kỳ.
MASVN cũng đưa ra khuyến nghị mua đối với mã cổ phiếu DPM, giá mục tiêu 12 tháng là 39.000 đồng/cổ phiếu.
GAS: BSC khuyến nghị mua, giá mục tiêu là 110.500 đồng/cổ phiếu
Trong quý I/2023, doanh thu thuần của Tổng công ty Khí Việt Nam (PV Gas, HoSE: GAS) đạt 21.214 tỷ đồng (giảm 21% so với cùng kỳ), và LNST đạt 3.417 tỷ đồng (giảm 2% so với cùng kỳ). Trong quý I, GAS đã cung cấp 1,89 tỷ m3 khí khô (giảm 6% so với cùng kỳ); sản xuất và kinh doanh 417 nghìn tấn LPG (giảm 24% so với cùng kỳ) và 23 nghìn tấn Condensate (giảm 36% so với cùng kỳ).
Công ty chứng khoán BIDV (BSC) dự báo doanh thu thuần và LNST của GAS năm 2022 lần lượt đạt 87.804 tỷ đồng (giảm 13% so với cùng kỳ) và 12.244 tỷ đồng (giảm 19%), EPS FW = 6.018 đồng/cổ phiếu với giả định giá dầu trung bình năm 2022 đạt 80 USD/thùng (giảm 20% so với cùng kỳ); sản lượng tiêu thụ khí khô đạt 8,1 tỷ m2 (tăng 3,5% so với cùng kỳ) và LPG đạt 1,9 triệu tấn LPG (giảm 6% so với cùng kỳ ) và doanh thu tài chính đạt 2.057 tỷ đồng (tăng 31% so với cùng kỳ) nhờ mặt bằng lãi tiền gửi tăng .
Về quan điểm đầu tư, BSC cho hay sản lượng khí của GAS được cải thiện 3% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu huy động khí tăng trở lại từ các nhà máy điện kể từ quý II/2023. GAS cũng có triển vọng tăng trưởng dài hạn từ mảng LNG kể từ năm 2024, với vị thế là nhà phân phối lớn nhất cả nước; định giá hấp dẫn với P/E và P/B dưới mức trung bình nhiều năm.
Về rủi ro, sẽ bao gồm: giá dầu và giá khí trên xu hướng giảm có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của GAS; các dự án mỏ khí trọng điểm bị chậm tiến độ.
Theo đó, BSC đưa ra mức giá mục tiêu mới cho GAS là 110.500 đồng/cổ phiếu, giảm 27% so với báo cáo gần nhất, do giảm dự báo về lợi nhuận năm 2023. Tuy nhiên, BSC vẫn duy trì khuyến nghị mua đối với GAS, do giá cổ phiếu đã điều chỉnh 30% kể từ đỉnh; đồng thời vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng của GAS trong trung và dài hạn nhờ giá dầu duy trì ở mức cao trên 70 USD/thùng và các dự án tiềm năng trong thời gian tới như LNG Thị Vải hay Lô B – Ô Môn.
Theo Minh Tuệ/Vietnam Finance
Nguồn: https://vietnamfinance.vn/co-phieu-khuyen-nghi-hom-nay-216-vre-dpm-va-gas-20180504224285717.htm
