Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa có báo cáo triển vọng cho ngành nông dược nói chung và ngành phân bón riêng khi dự đoán ngành sẽ phải đối diện với nhiều thử thách trong 6 tháng cuối năm.
Theo VDSC, sau khi ghi nhận mức tăng trưởng trong nửa đầu năm, dự đoán giá nông sản (điển hình là giá gạo) sẽ giảm đi để cạnh tranh với gạo Ấn Độ khi giá gạo tại nước này sẽ duy trì ở mức thấp nhờ nguồn cung dồi dào.
Đồng thời, thị trường Philippines – nơi tiêu thụ nhiều nhất gạo xuất khẩu của Việt Nam dự kiến giảm nhập khẩu 14% còn 2,1 triệu tấn nhờ vụ mùa bội thu. Song song đó, quốc gia này đã giảm thuế suất nhập khẩu ưu đãi thông thường (có áp dụng với Ấn Độ) xuống 35%, bằng mức thuế áp dụng với Việt Nam để tìm kiếm nguồn cung giá rẻ cũng sẽ khiến giá gạo của Việt Nam giảm đi.
VDSC nhận định, giá nông sản đi xuống sẽ ảnh hưởng đến nguồn thu của người nông dân. Từ đó kéo theo mức đầu tư cho thuốc bảo vệ thực vật (BVTV) bị tác động tiêu cực. Vì vậy mà các chuyên gia dự đoán doanh số thuốc BVTV như của CTCP Tập đoàn Lộc Trời (Mã: LTG) có thể giảm nhẹ trong nửa cuối năm nay.
Hệ lụy tiếp theo được các chuyên gia đưa ra là tiêu thụ phân bón cũng sẽ không mạnh như nửa đầu năm khi nhu cầu phân bón vụ hè thu thấp (bẳng 1/2 so với nhau cầu của vụ đông xuân).
Ngoài ra, mặt bằng giá phân bón được dự báo sẽ tiếp tục duy trì trong 6 tháng còn lại sẽ ảnh hưởng một phần đến nhu cầu trong khi giá các loại nông sản lại được dự báo sụt giảm.
Trong số các doanh nghiệp ngành phân bón, VDSC chọn ra hai công ty đại diện cho mảng phân đơn (urê, DAP) là Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (Đạm Phú Mỹ – Mã: DPM) và CTCP Phân bón Bình Điền (Mã: BFC) đại diện cho nhóm phân đa NPK.
Với Đạm Phú Mỹ, giá bán của urê và hóa chất duy trì ở mức cao là động lực cho lợi nhuận năm 2021 của công ty. VDSC ước tính lãi ròng của Đạm Phú Mỹ sẽ tăng 89% so với cùng kỳ lên 1.311 tỷ đồng. Mức lợi nhuận này sẽ cao hơn kế hoạch nên dự đoán Đạm Phú Mỹ có thể chia cổ tức tiền mặt cao hơn so với mức 1.000 đồng/cp.
Tuy nhiên, VDSC cho rằng lợi nhuận nửa cuối 2021 của Đạm Phú Mỹ sẽ giảm so với nửa đầu năm do biên lợi nhuận gộp của urê thấp hơn khi công ty đã hưởng lợi từ lượng urê tồn kho rẻ trong quý II và giá dầu cao hiện tại sẽ tác động đến tỷ suất lợi nhuận gộp của urê từ quý III trở đi. Ngoài ra, Đạm Phú Mỹ không còn đóng góp của các khoản lợi nhuận bất thường.
Về dài hạn, chính sách thuế giá trị gia tăng sẽ là chất xúc tác chính hỗ trợ thu nhập của DPM và có thể đóng góp thêm 300 tỷ đồng vào lợi nhuận hàng năm của công ty trong tương lai.
Tương tự, biên lợi nhuận gộp của Phân bón Bình Điền cũng được dự báo sẽ bị thu hẹp từ mức trung bình 11,9% trong trong nửa cuối năm khi cạnh tranh ngành ngày càng gay gắt.
Mặt khác, Phân bón Bình Điền đã dự trữ nguyên liệu cho 2 – 3 tháng sản xuất trong bối cảnh giá đầu vào tăng và giá bán tăng nhẹ, nhằm giảm tác động lên biên lợi nhuận gộp. Đồng thời các chuyên gia cho rằng Phân bón Bình Điền có thể kiểm soát tốt các chi phí như chi phí lãi vay, chi phí bán hàng để hỗ trợ một phần lợi nhuận.
Theo ước tính, Phân bón Bình Điền có thể đạt mức doanh thu khoảng 7.543 tỷ đồng, lãi ròng đạt 188 tỷ đồng cho năm 2021, lần lượt tăng 39% và 41,3% so với năm ngoái.
Về sản lượng bán hàng, dự báo tổng sản lượng NPK tiêu thụ trong năm 2021 của Phân bón Bình Điền đạt khoảng 704.000 tấn, tăng 21%. Trong khi mức giá bình quân sẽ điều chỉnh tăng 17% lên 10.905 đồng/kg.
VDSC cũng tiết lộ Phân bón Bình Điền có thể chi trả cổ tức bằng tiền mặt 1.500 đồng/cp, cao hơn so với kế hoạch 1.200 đồng/cp cho năm 2021.
Theo Hoàng Quyên/Kinh tế Chứng khoán Việt Nam
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/trien-vong-doanh-nghiep-phan-bon-ra-sao-trong-nua-cuoi-2021-100511.html
